受豬肉等食品價格回落影響，5月CPI繼續運行在“1%時代”，而PPI同比則在上游產品價格帶動下超預期上升至4個月以來高位，PPI和CPI剪刀差現象再現。分析人士認為，未來CPI缺乏顯著反彈的動力，通脹仍會保持溫和態勢，但PPI還有上漲的可能，三季度PPI和CPI剪刀差現象將延續。
　　
　　國家統計局9日公布數據顯示，5月CPI同比上漲1.8%，漲幅與上月持平。
　　
　　食品價格回落拖累了CPI上漲。數據顯示，5月份，豬肉和鮮果價格分別下降16.7%和2.7%，合計影響CPI下降約0.48個百分點。
　　
　　非食品價格漲幅擴大0.1個百分點至2.2%。交行金融研究中心高級研究員劉學智分析稱，5月份國內成品油價迎來年內最大漲幅，汽油和柴油價格都有明顯上漲。
　　
　　需要注意的是，5月份，剔除食品和能源的核心CPI下降至1.9%，與今年1月持平，創下近15個月的低點，這表明真實的通脹水平溫和運行略有下行。
　　
　　中信證券首席經濟學家諸建芳表示，今年通脹走勢的核心邏輯仍然取決于油價和豬價。未來3個月豬價的階段性反彈將一定程度上推升食品價格，但整體供過于求的局面仍不足以使得豬周期開始趨勢性反轉。年內CPI將進入小幅走高的狀態，但全年CPI仍會保持在2.2%至2.3%。
　　
　　CPI漲幅符合市場預期，但PPI同比漲幅超預期。統計局數據顯示，5月份，PPI同比上漲4.1%，漲幅比上個月擴大0.7個百分點，為近4個月高點；PPI環比上漲0.4%，為近4個月首次回升。
　　
　　劉學智分析認為，PPI漲幅擴大，一方面是工業生產回暖和鋼材市場需求較旺帶動黑色金屬類產品價格上漲，另一方面是受國際原油價格上漲影響，石油和天然氣相關產品價格上漲。
　　
　　統計數據也顯示，在主要行業中，5月漲幅擴大的有石油和天然氣開采業、石油煤炭及其他燃料加工業、黑色金屬冶煉和壓延加工業、化學原料和化學制品制造業、有色金屬冶煉和壓延加工業，合計影響PPI同比漲幅擴大約0.67個百分點。
　　
　　諸建芳指出，目前工業生產旺盛，需求端走強將支撐大宗商品價格上漲，預計6月份PPI可能仍將小幅回升至4.4%左右，全年均值將在3.5%左右。
　　
　　劉學智也表示，工業企業利潤增長較好，工業生產加快，對工業產品價格帶來一定的帶動作用。因此，預計未來PPI還有上漲的可能，三季度PPI和CPI剪刀差現象延續。
　　
　　年內通脹壓力可控，不會成為影響貨幣政策的主要因素。在劉學智看來，為應對美聯儲未來的加息，央行可能會提高流動性工作的操作利率，提高存貸款基準利率的必要性進一步下降。